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時間︰2020-02-20 07:55:17 來(lai)源︰經濟日報

2月3日,中國(guo)人民銀行開展了1.2萬億元公(gong)開市場(chang)操作(zuo),其中7天逆回購操作(zuo)9000億元,中標(biao)利(li)率(lv)2.40%,14天逆回購操作(zuo)3000億元,中標(biao)利(li)率(lv)2.55%。兩個期(qi)限公(gong)開市場(chang)操作(zuo)中標(biao)利(li)率(lv)均(jun)下降了10個基點。

對此,央行貨幣政策(ce)委員會(hui)委員、清華大(da)學國(guo)家金融研究院(yuan)研究員馬(ma)駿表示,公(gong)開市場(chang)操作(zuo)中標(biao)利(li)率(lv)下降是中央銀行超預期(qi)投放流動性的結果。今年春(chun)節後第(di)一個交易日,人民銀行開展1.2萬億元公(gong)開市場(chang)逆回購操作(zuo)投放資(zi)金,比當日公(gong)開市場(chang)逆回購到期(qi)量1.05萬億元多1500億元,再加(jia)上(shang)其他因素增(zeng)加(jia)的流動性,銀行體系(xi)流動性總量比去年春(chun)節後多了9000億元,流動性非常充裕。

馬(ma)駿認為,超預期(qi)流動性投放推動今天公(gong)開市場(chang)操作(zuo)中標(biao)利(li)率(lv)下行了10個基點,達到了“降息(xi)”效(xiao)果。公(gong)開市場(chang)操作(zuo)中標(biao)利(li)率(lv)下降,有利(li)于穩定投資(zi)者預期(qi),提振(zhen)金融市場(chang)信心。

“央行超預期(qi)流動性投放,對整(zheng)體市場(chang)利(li)率(lv)會(hui)產生向下的推動力(li)。”馬(ma)駿說,繼今日反映市場(chang)短期(qi)利(li)率(lv)的公(gong)開市場(chang)操作(zuo)中標(biao)利(li)率(lv)下降後,央行按慣例在月中開展的中期(qi)借貸便利(li)操作(zuo)中標(biao)利(li)率(lv)也有望下降,這意味著2月20日公(gong)布的貸款市場(chang)報價(jia)利(li)率(lv)(LPR)下降可(ke)期(qi)。1月初降準後,部分銀行可(ke)能已根據資(zi)金成本變(bian)化下調了自身報價(jia),但尚(shang)未達到使LPR整(zheng)體下調的閾值。上(shang)次降準的積累,加(jia)上(shang)此次央行超預期(qi)流動性投放推動整(zheng)體市場(chang)利(li)率(lv)下行,2月20日公(gong)布的LPR下降概率(lv)明(ming)顯增(zeng)大(da)。

為了降低實體經濟融資(zi)成本,引導LPR利(li)率(lv)下行,2020年02月20日,央行投放1年期(qi)中期(qi)借貸便利(li)(MLF)4000億元,同(tong)時將利(li)率(lv)下調5個基點至(zhi)3.25%。為保持政策(ce)利(li)率(lv)曲(qu)線水平平滑,央行于11月18日下調7天期(qi)逆回購利(li)率(lv)5個基點至(zhi)2.5%,12月18日下調14天期(qi)逆回購利(li)率(lv)5個基點至(zhi)2.65%。

“從今天貨幣市場(chang)和債(zhai)券市場(chang)運行情況來(lai)看,利(li)率(lv)水平總體平穩,市場(chang)預期(qi)穩定。”中國(guo)民生銀行首席研究員溫彬表示,在當前疫情防(fang)控(kong)特殊時期(qi),央行這一舉措有利(li)于保持節後市場(chang)流動性充足供(gong)應,有助于金融機構做好流動性管理。2月10日,在這9000億元逆回購到期(qi)後,央行也有可(ke)能通過MLF置換,投放較長期(qi)限流動性,並(bing)對2月20日LPR報價(jia)產生影響。在這一周的時間里(li),央行可(ke)繼續觀察疫情防(fang)控(kong)情況、物價(jia)水平變(bian)動情況等,並(bing)作(zuo)出(chu)相應政策(ce)選擇。

東方金誠首席宏(hong)觀分析師王(wang)青認為,市場(chang)資(zi)金面有望保持較為寬松狀態,若本月LPR報價(jia)跟(gen)進下行,則企業貸款利(li)率(lv)有可(ke)能以(yi)更大(da)幅度下調,這將在一定程(cheng)度上(shang)激發(fa)企業貸款需求(qiu),預計未來(lai)一段(duan)時期(qi)信貸、社(she)融及M2等金融數據回升幅度將會(hui)加(jia)快,這將有效(xiao)緩沖疫情給宏(hong)觀經濟帶來(lai)的短期(qi)沖擊。

馬(ma)駿認為,公(gong)開市場(chang)操作(zuo)中標(biao)利(li)率(lv)下降將帶動市場(chang)整(zheng)體利(li)率(lv)下行,有利(li)于降低資(zi)金成本,緩解(jie)企業的財務(wu)壓力(li),支(zhi)持實體經濟,緩解(jie)新型冠狀病毒感染(ran)的肺炎(yan)疫情對實體經濟的沖擊。


編(bian)輯(ji)︰胡瀟穎

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